ОТЧЕТ ICO ЗА АВГУСТ 2026

Цены: итог месяца нулевой, внутри месяца было движение

Композитный индикатор I-CIP в среднем составил 287,29 цента за фунт против 287,26 в июле. Внутри месяца он колебался от 279,38 до 301,97. По группам картина расходится. Колумбийские сорта (Milds) выросли на 1,1% до 387,46, прочие на 0,7% до 361,31, бразильские натуральные на 0,5% до 322,24. Робуста подешевела на 2,2% до 180,63. Лондонская биржа по робусте снизилась на 3,0% до 167,63, нью-йоркская по арабике выросла на 0,9% до 313,20.

А вот траектория за год:Дно было в июне. Июльский скачок август закрепил, но не продолжил. Колумбийские Milds уже почти вернулись к уровням осени 2025 года, а бразильские натуральные и робуста остаются заметно ниже.

Почему цены сначала выросли, а потом откатились

ICO описывает динамику месяца как перевёрнутую V. С 17 по 25 августа цены росли на ожиданиях сильного Эль-Ниньо и на фоне рекордно низких сертифицированных запасов арабики. 26–27 августа за две сессии индикатор вернулся к уровню начала месяца. При этом фьючерсы оставались в бэквордации, то есть ближние поставки стоили дороже дальних. Это признак дефицита физического кофе «здесь и сейчас».

Суть месяца ICO формулирует как противоречие между сегодняшней нехваткой и ожидаемым крупным профицитом в 2026/27. Бразильский урожай 2026/27 рекордный, но продавался медленнее, чем позволял его объём. Одновременно Эль-Ниньо угрожает цветению в сентябре–октябре, от которого зависит арабика урожая 2027/28.

Цены поддерживали такие факторы:

• Эль-Ниньо. 13 августа NOAA дало вероятность очень сильного Эль-Ниньо осенью и зимой 2026/27 выше 90%. Вероятность того, что он станет сильнейшим с 1950 года, NOAA оценило в 69%.
• Запасы арабики на ICE снижались без перерыва и на 31 августа составили 223 976 мешков. Это минимум с 1999 года, примерно на 68% ниже, чем годом ранее.
• Колумбия. 10 августа произошло землетрясение магнитудой 7,4, которое остановило работу порта Буэнавентура.
• Отставание уборки в Бразилии. На 12 августа урожай был собран на 90%. Годом ранее было 97%, среднее за пять лет 94%.

Против роста работали:

• Прогнозы профицита на 2026/27. Marex ждёт 10,5 млн мешков, Rabobank 8,9 млн и называет баланс комфортным.
• Склады в Бразилии близки к заполнению, поэтому фермерам, возможно, придётся ускорить продажи.
• Дожди в Бразилии в конце месяца, которые благоприятны для будущего цветения.

Два фактора, которые раньше двигали рынок, в августе были нейтральны. Американская пошлина 25% на бразильский импорт не распространяется на зелёный и растворимый кофе. Реал держался в коридоре 5,10–5,22 за доллар.

Запасы в Лондоне, наоборот, растут: сертифицированная робуста выросла на 19,5% до 0,83 млн мешков, это максимум за девять месяцев.

Экспорт за июль: робуста растёт, арабика сокращается

Отчёт даёт экспорт с лагом в месяц, поэтому данные за июль. Зелёного зерна отгружено 10,76 млн мешков, на 6,3% больше, чем год назад. Весь прирост дала робуста: плюс 32% до 4,98 млн. Вьетнам нарастил экспорт робусты на 87,4% до 2,4 млн мешков, Бразилия на 83,7%.

Все группы арабики снизились. Колумбийские Milds упали на 11,1%, это девятый месяц снижения в текущем кофейном году: основной урожай в Колумбии закончился раньше, а урожай митаки меньше прошлогоднего. Бразильские натуральные снизились на 10%, и с начала года их экспорт на 14,4% ниже прошлого года. Cecafé объясняет это задержками уборки из-за дождей и заторами в портах. Прочие Milds снизились на 6,7%, главным образом из-за падения Никарагуа на 63%. В итоге доля арабики в экспорте зелёного зерна с начала года упала до 59,7% против 63,6% годом ранее.

Экспорт кофе во всех формах составил 12,23 млн мешков, плюс 3,3%. С начала года он на уровне прошлого года, 118,39 млн. Африка снижается пятый месяц подряд. Спад в Уганде ICO трактует как возврат к норме после рекордного прошлого года, а не как начало тренда. Экспорт растворимого кофе упал на 16,7% до 1,4 млн мешков.

Баланс спроса и предложения: первый профицит после четырёх лет дефицита

Производство в 2025/26 оценивается в 183,6 млн мешков, это на 4,4% больше. Арабики 104,4 млн (+2,8%), робусты 79,2 млн (+6,5%). Потребление должно снизиться на 0,8%. Отчасти это нормализация после сильного роста в 2024/25, но снижение ждут и в США. По итогам года рынок впервые после четырёх дефицитных лет выходит в профицит, 3,0 млн мешков. Любопытная деталь: Южная Америка по потреблению обгонит Северную и станет третьим регионом мира.

РЕЗЮМЕ

Профицит небольшой по сравнению с накопленным дефицитом. В декабрьском отчёте ICO суммарный дефицит за 2021/22–2024/25 оценивался почти в 18 млн мешков. Профицит в 3 млн восстанавливает меньше пятой части этого. Отсюда рекордно низкие запасы арабики и бэквордация. Рынок физического кофе остаётся тонким, и поэтому любая погодная новость легко даёт скачок цен на 5–8%, как в августе.

Рынок сейчас разделён на два сегмента. Робуста дешёвая, её предложение растёт за счёт Вьетнама, а лондонские запасы увеличиваются. Мытые арабики, прежде всего Колумбия и Центральная Америка, дорогие, и их предложение сокращается. Для обжарщика, работающего на HoReCa, это прямой аргумент пересмотреть рецептуры эспрессо-смесей. Доля качественной робусты или бразильских натуральных вместо части мытых арабик сейчас даёт максимальную за год экономию на килограмм. Колумбийские моносорта, наоборот, будут давить на маржу сильнее обычного.

Ближайшие два месяца будут самыми рискованными. Цветение в Бразилии приходится на сентябрь-октябрь, как раз на прогнозный пик Эль-Ниньо. Если цветение пройдёт хорошо, прогнозы профицита на 2026/27 в 9–10 млн мешков от Marex и Rabobank станут базовым сценарием, и цены на арабику, скорее всего, продолжат снижаться к 2027 году. Если будет засуха или сбой цветения, августовский скачок повторится, но сильнее.

Основываясь на понимание климатологии, а не содержание отчёта, можно делать вывод. Сильный Эль-Ниньо обычно приносит засуху в Юго-Восточную Азию, так что под риском может оказаться и вьетнамская робуста следующего сезона. Рынок пока это почти не учитывает.

Практический вывод, если закупаете сейчас. Закрывать длинные позиции по арабике на пике страха, похоже, не нужно: средне- и долгосрочные прогнозы указывают вниз. Но оставаться совсем без покрытия до конца октября тоже рискованно. Разумный компромисс такой: закрыть ближайшие 2–3 месяца потребности и после оценки цветения решить, что делать с весной. Учтите, что всё это в долларах. Рублёвая цена для вас может сдвинуться сильнее, чем цена на бирже.

Одна оговорка к цифрам. ICO считает баланс по кофейному году (октябрь–сентябрь). Marex, Rabobank и USDA считают по урожайным годам, поэтому цифры профицита между источниками напрямую не сопоставимы.